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給CEO的公開信:做好長期打算,沒什么壞處


  《職業經理人周刊》   獵頭班長v微博   微信:AirPnP   2019/2/8
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面對全球范圍內的經濟不景氣,所有企業的經營者都如履薄冰,一不小心就可能讓自己辛苦打拼的事業付諸東流。

未來的市場環境會如何變化,如何在資本寒冬中生存下去,怎樣有效調整自己的業務模式,成為所有經營和投資人們最關心的話題。

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硅谷著名天使投資人、紅杉資本首位投資獵手賈森·卡拉卡尼斯不久前,給自己投資的所有創業公司的CEO們寫了一封公開信,提醒他們謹防市場崩潰風險,并盡全力渡過這次危機。

從這封信中,我們能看到一個頂級投資人對于當前市場的預判以及對于未來發展的長遠思考。本文來自中信出版社讀書筆記,筆記俠經出版社授權發布。

朋友們:

在剛剛過去的這個周末,我把下面這封郵件發給250多名我所投資的公司的創始人。

這封郵件的目標,是讓我的這些公司創始人們做好準備,因為當市場開始調整,然后崩潰時,他們的創業公司會遭遇到麻煩。

我并不是認為市場已經見頂,或者說市場要崩潰,我只是給我的創業者們一幅藍圖,讓他們知道如何在一個下行的市場里生存、發展。

黃金時代的終結

我們之前一直處于一個牛市之中,這個牛市已經持續了10年了。

從華盛頓到莫斯科,到處都是一片混亂,你們當中所有的人都在努力試圖引起顧客和人才的注意,大量高技術創業者正在運營著讓人印象深刻的企業,這個人數比例是前所未有的。

在我的創業生涯中,我已經近距離看到過三次這樣的大戲上演,我想花點時間,向你解釋一下,當市場開始盤整——有時候甚至崩潰時,你的創業公司將會遭遇到什么。簡而言之,我想向你解釋一下,當股票市場崩潰時,怎樣才能讓你的創業公司能生存下來——以防萬一而已。

在我看來,在短期內(也就是接下來的2-3年),我們有20%-30%的可能性遭遇到“黑天鵝事件”。而且既然隨時做好長期打算沒什么壞處,那么你就應該把這封郵件讀上兩遍,然后和你的核心團隊進行討論。

嚴肅對待這條信息,這樣做的成本為零,而把下面這件事忽略掉,則有很大的消極影響,也就是“毀滅的風險”(在賭博中,我們就這樣稱呼它)。 

看似自相矛盾的是,在一個下行的市場里,仍然有巨大的、創造財富的機會。

就像在過去的幾年里,我曾經告訴過大家的那樣:

財富帝國都是在熊市中草創,在牛市中完全建立起來的。

黑天鵝

上一批重大的黑天鵝事件包括大衰退(房地產金融騙局導致的)、9·11事件(恐怖事件導致的)以及互聯網泡沫(非常規的興旺,以及金融騙局)。

三個大事件中,兩個是金融騙局,這也是能夠預料到的。

現在我們有了數字貨幣,金融政策、貿易政策和學生債務,這些都是可能導致下一次調整或者崩潰的騙局。

這類事件可以導致市場調整,根據以往的經驗,這種市場調整甚至意味著20%以上的價格下跌。當股票市場開始調整時,在大多數事件里,它會反彈回來,但有時候會出現多米諾骨牌效應,從而影響到每一個人,從對沖基金到天使投資人,從風險資本家到種子基金,概莫例外。

當事情真的開始惡化時,所有的資產門類都會走向同一個方向:下跌。

沒人能夠免于這種疼痛,但疼痛影響到各個經濟部門的程度會有很大不同(比如,債券、國內股票市場、國際股票市場以及房地產市場)。

而獲勝者都是那些愿意持有大量現金頭寸的人。

再說一次,有時候市場調整也就是這么回事——對于創業公司而言并沒有什么影響。甚至都沒人知道!我們所能做的,無非是看著那些已經發生的事情。

以下是一旦“大事件”發生后,所會發生的事情的列表:

1、大事件發生了(黑天鵝事件)。

2、拋售股票,看似股市要反彈,其實都是障眼法,拋售繼續,直到底部出現。

3、風險資本家決定向他們的有限責任合伙人發出資本請求,有時候是出于禮貌,有時候則是被逼的。他們知道,這些有限責任合伙人也被市場崩潰重創,因此也沒有打算從他們身上壓榨出更多的東西。

4、爭取資格:可以盈利的投資組合公司有了獲得更多資金的機會,從而能夠在熊市里布局拿到更多的市場份額。

5、接近盈利的投資組合公司在融資時,被迫接受估值折扣——前提是如果他們能夠拿到融資的話(想一下流血融資、許可證以及多重清算偏好)。

6、那些還在掙扎求存的投資組合公司則只能自生自滅。

7、種子輪估值猛跌:新的創業公司能夠獲得的資金,與前一年類似的公司比起來,下降了一半到三分之二(比如現在獲得400萬到1500萬美元的公司,屆時只能獲得200萬到500萬美元)。

8、獲得用戶(通過廣告)的成本,獲得有才能的雇員的成本以及并購的成本猛跌——這讓強大的、資金雄厚的企業變得無敵(比如奈飛、谷歌、臉書和亞馬遜)。

在一次崩潰后,股票市場在幾個季度后就會復蘇(一般是3-6個季度)。

而創業市場的復蘇,一般要晚于公開市場2-3年,因為天使基金和有限責任合伙人在賠錢之后,會從原來的貪婪變成恐懼。

如今,我們到了貪婪的巔峰,獨角獸投資者、房地產和公開市場都激動地想要部署他們的資金。

在大衰退之后,高凈值的決策者都在考慮如何把自己的第二套房子租出去或者賣掉,坐飛機時,還要再次開始坐商務艙,并且削減國內團隊的人員規模。要讓高凈值決策者和資本管家們重拾信心,這還需要幾年的時間,而80%的創業公司是不會有這個時間了。

當高凈值投資者清理完個人資產負債表,并且應對好自己的恐懼(他們害怕自己可能失去一半存量資金),他們會再次為你瘋狂的愿景而掏錢投資——但大多數創業者到了那時,已經出局了。

“過冬”心法

如果你接受以下簡略描述的建議,你不但能夠在市場崩潰中幸存下來,甚至能夠從中獲取市場份額。

第一步:想象一下,“大事件”就在今天發生。

問一下自己以下幾個問題:

1.我在用所擁有的資金獲取利潤嗎?或者,我能用所擁有的資金獲取利潤嗎?

2.在我的投資者的投資組合中,我的公司是頭部的那三分之一嗎?

3.我的用戶是否足夠忠誠,以至于在熊市中依然會消費我的產品。

如果對于以上三個問題,如果你的回答都是“是”,那么恭喜!你將碾壓這次“大事件”。

從你現有的投資者那里,用一個好或非常好的價格籌措“投機資金”——他們會很樂意擁有更多你公司的份額,并且幫助你鞏固勝勢。

如果你對一到兩個問題的回答是“是”,也要恭喜你,你的工作做得很棒。

從你現有的投資者那里,用一個相對還行,或者說不錯的價格籌措資金——他們會樂于擁有更多你公司的份額,并且看著你有朝一日能夠對所有三個問題全都回答“是”。

如果上述三個問題,你都給不出肯定的回答,那么只有兩種可能:

1.你還處于(合理的)早期階段,還沒有為自己的產品找到(合理的)市場。

2.你并不是一個好的創業者(你為什么還在創業,你為什么還不去為別人打工?)。

如果是第一種可能性在起作用,也就是說你還處于早期階段,沒有為自己的產品找到合適的市場。

那么你得從你所能找到的任何人那里,試圖籌措到足夠的錢,并由此獲得18個月長的一條起飛跑道,然后你才能找到解決的辦法。

如果你讀到這里,感覺自己實際上并不適合做創業者,那么你最好還是把自己的公司合并給你所尊重的另外一個人或創業公司,然后在其他公司的管理團隊里磨煉、成長(當然,大多數人是沒有這個自知之明的)。

底線:在上述所有三種情況里,我的建議都是為資本做一個戰爭儲備箱,一旦市場下滑,你就能進行相應的部署。

所有上述三種情況里,你需要從最好的投資者那里,以最有利的價格募集到資金,但你不應該冒的風險是:

在你的銀行賬戶上,資金能夠支撐的時間不超過18個月。

在“寒冬”脫穎而出

如果我們的確進入了一個熊市,你在銀行里還有足夠支撐18-26個月的資金,那么你就可以對以下事物進行資本操作:

1.注意力:試圖讓客戶嘗試自己產品的人會變少。這意味著開銷售會,和讓消費者嘗試自己的產品,會變得更容易。

2.更低的資本:你可以大膽地去向所有的供應商提出:給你50%的折扣,并且看著他們中的大部分為了保住你這樣一個客戶,而接受更低的價格。

3.營銷:營銷成本會猛跌,因為需求消失殆盡了。

想一下,如果你是一個首席執行官,正好碰到了市場崩潰,你還會為了在101國道上樹立一個廣告牌,而每月支付3萬美元嗎。

不,你會想把這筆錢省下來,用來獲取客戶。

但如果你可以用3萬美元的價格拿下5個廣告牌,并且由此能夠獲得很好的投資回報呢?嗯,那你肯定樂意這么干!

對于那些資金充裕的創業公司而言,熊市就是安靜而卓有成效的一段時間,棒棒的。

如果你已經走到這一步,那么我要懇求你做一件事,那就是為你的資金“封頂”。

封頂的負面效應小到可以忽略不計,但如果不“封頂”,那么“毀滅風險”就有可能達到10%-30%之多。

當然,也有一種可能就是,我們面對的是一個假的熊市,相反,我們會擁有歷史上時間最長的一個牛市,而在所有市場里,將迎來另一個十年“不斷向上”的形勢。

那么在這種情況下,我們都會如同童話里那樣富有,并且我們都會將此視為一次單調的,卻是有益的火災演習。

而且,在這種情況下,你仍然會很高興把公司建立在這樣一個基礎上:未來你所擁有資本里的每一個子兒,都不是來得理所應當的。

(來源:清科研究中心)


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